Gyors gondolatok a tőzsdéről és a gazdaságról

„Az első és legfontosabb az, hogy a tőzsde nem egyenlő a gazdasággal. A tőzsde állandóan mutat olyan ingadozásokat, amelyeknek semmi közük a reálgazdasághoz. A leghíresebb az 1987-es összeomlás volt, amely semmilyen valós negatív reálgazdasági eseményhez nem kötődött.

Még hosszabb időtávon sincs közvetlen korreláció a tőzsde és a GDP között. A hetvenes években a tőzsde értékének több, mint 40 százalékát elvesztette reálértelemben, a nyolcvanas években pedig több, mint megduplázta azt. A GDP-növekedés átlagosan 3,3 százalék volt a nyolcvanas években, míg a hetvenes években 3,2 százalék.

A tőzsde még elméletben sem mérheti a gazdasági aktivitást. A jövőbeli profitok jelenlegi értékét tükrözi. Ez azt jelenti, hogy ha az emberek gazdasági lassulást várnak, de közben arra számítanak, hogy nagy jövedelemátcsoportosítás várható a bérektől a profitok felé, akkor a piac emelkedését várhatjuk. Nincs értelme tehát a részvénypiacot a gazdasági aktivitás mérőeszközének tartanunk, nem az.”

(2015. augusztus 24.)